比沪电还牛,这股还对接上了华为

时间:2020-03-31 12:34:57 作者:学习炒股网
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8月28日,沪电股份发布了公告,今年上半年实现营业收入约31.22亿元,同比增长约26.72%;实现归属于上市公司股东的净利润约4.78 亿元,同比大幅增长约143.40%。受此利好消息刺激,沪电29日直接涨停,今天继续上张冲击涨停,带领PCB板块冲击新高,今天介绍一个PCB股比沪电还牛,这就是冉冉升起的内资PCB龙头景旺电子,今天结合机构的深度报告了解一下,机构观点各有不同,大家仅供参考。

景旺电子以49.9亿产值跃居内资PCB企业第二,2018年加权ROE22%位列行业第一。公司积极开拓苹果华为等世界一流客户。大陆PCB产业加速崛起,公司积极扩产提高市场份额,未来3 年归母净利润有望实现28%的复合增速,公司管理卓越,成长确定性高,目前仍处低估区间。


毛利率高

从毛利结构来看,硬板毛利占比逐渐下降,软板毛利占比持续提升,与公司收入结构变化趋势一致,三类主业务的毛利占比变化趋势和收入基本一致。公司硬板毛利率优势明显,毛利率最高达到34.6%,而FPC业务仍然处于成长期,毛利率处于20-25%的区间,近年来随着工艺改进和管理改善,毛利率逐渐企稳。MPCB业务毛利率最高,稳定在40%,综合下来,公司毛利率从13年30.8%缓慢上升到17年32.5%。

比沪电还牛,这股还对接上了华为

11家可比公司11-18年平均毛利率稳定在20%-25%的区间内,而公司除了11年低于平均值以外,13年起毛利率就一直高于30%,显著高于平均值。

比沪电还牛,这股还对接上了华为


对接华为

景旺是行业内率先开展产线智能化改造的企业之一,先后建立了七个生产 RPCB、FPC 和 MPCB的专业化工厂,公司在江西的产线是行业智慧工厂的标杆,单厂净利率超过15%,产能瓶颈持续提升, 人均产值高达150万。

比沪电还牛,这股还对接上了华为

珠海景旺潜力巨大:景旺2018年从立讯收购了51%珠海双赢股权,规划产能200万平FPC和300万平HDI。公司项目之一“牛顿项目”主要为A客户准备,按A客户标准建厂, 借助立讯优势切入软板供应链,

项目之二“阿尔法项目”主要为华为准备

,供应高频高速板,

填补5G建设高峰到来产能空缺。


相对估值

西南证券选取PCB行业中的四家主流公司,2019年四家公司平均PE为34倍,2020年平均PE为 27倍。行业拐点叠加公司经营稳中向好,未来三年公司收入复合增长率为33%, 业绩复合增长率为28%,显著优于行业。加上公司的经营管理属于行业最优,公司在未来的成长确定性上享有估值溢价,按2020年业绩给予30倍估值,目标价64.5 元,首次覆盖给予“买入”评级。

比沪电还牛,这股还对接上了华为


微信公众号:ybs1088

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